国产熟女丝袜高跟视频,俄罗斯女人为什么很臭,韩国免费A级作爱片在线观看,国产无套白浆视频在线观看

閱讀時間：本文約需11分鐘。

●全民抗"疫" 終獲勝利 ●

雖然新冠疫情對化工行業(yè)產(chǎn)生了一定影響，但2020-2021年，將會有多套煉油、乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)，但當(dāng)前的市場價格已經(jīng)提前反應(yīng)了未來的市場預(yù)期，而多個項(xiàng)目仍存在推遲的可能性。對于未來煉油行業(yè)的盈利仍持正面觀點(diǎn)。

大型石化項(xiàng)目建設(shè)周期長，尤其是海外石化項(xiàng)目，整體進(jìn)度推遲概率較大。石化行業(yè)對于國民經(jīng)濟(jì)的帶動效應(yīng)是不可言喻，一個石化項(xiàng)目涉及到項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工、設(shè)備制造、催化劑及工藝路線選擇等，同時石化項(xiàng)目對于下游的產(chǎn)業(yè)鏈延伸也至關(guān)重要。

以乙烯項(xiàng)目為例，核心設(shè)備是裂解爐、裂解氣壓縮機(jī)，而同時乙烯的下游各種精細(xì)化工產(chǎn)品眾多，如果對于碳四、碳五等進(jìn)行深加工應(yīng)用，一個乙烯項(xiàng)目可以帶動數(shù)倍以上的投資。因此大型石化項(xiàng)目是資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度一般都會比預(yù)期要推遲；從項(xiàng)目的構(gòu)建到最終的投產(chǎn)往往會經(jīng)歷少則3-5年，多至10年的時間。相對于海外石化項(xiàng)目，國內(nèi)的配套更加完善，投資成本低，項(xiàng)目建設(shè)快，競爭力明顯增強(qiáng)。

預(yù)計(jì)上游以低庫存運(yùn)行，主動提升合約比例，現(xiàn)貨占比減少。未來需求對于石化的邊際影響將會加大，生產(chǎn)成本重心下移的情況下，擁有成長性及競爭力的項(xiàng)目將會勝出。由于2020年起，石化行業(yè)進(jìn)入裝置投產(chǎn)的高峰期，市場供應(yīng)增多。

展望2020-2021年，仍將會有多套煉油、乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)，但我們認(rèn)為當(dāng)前的市場價格已經(jīng)提前反應(yīng)了未來的市場預(yù)期，而多個項(xiàng)目仍存在推遲的可能性。因?yàn)椋覀冋J(rèn)為未來石化整體進(jìn)入微利時代，但是大型煉化裝置攜成本優(yōu)勢、以及成長性，將會在市場競爭中脫穎而出。

2020-2021年即將投產(chǎn)的大型石化項(xiàng)目

1、馬來西亞國家石油公司（Petronas）與沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）各50%的合資項(xiàng)目（PIC項(xiàng)目）。

其中Pengerang Refining Company Sdn. Bhd.為1500萬噸/年煉油，Pengerang Petrochemical Company Sdn. Bhd. 為130萬噸/年乙烯。項(xiàng)目原計(jì)劃在2019年初投產(chǎn)，但是在2019年4月項(xiàng)目的一套常壓渣油加氫脫硫（ARDS）裝置發(fā)生爆炸后關(guān)閉，馬來西亞國家石油公司宣布煉油廠的兩個ARDS裝置都需要升級，第一套ARDS預(yù)計(jì)將于2020年6月投入使用。且根據(jù)沙特阿美招股說明書，項(xiàng)目計(jì)劃在2020年下半年滿負(fù)荷運(yùn)行，我們預(yù)計(jì)項(xiàng)目大概率仍會延期，在2020年上半年對于市場的影響較少。

2、沙特阿美Jazan石化項(xiàng)目。

項(xiàng)目為2000萬噸/年煉油，同時配套100萬噸/年P(guān)X，項(xiàng)目投資約60億美元。沙特阿美石油公司在2019年第2季度宣布，位于Jazan的煉油廠的公用設(shè)施系統(tǒng)已經(jīng)投入運(yùn)行，比原計(jì)劃晚了大約一年。但是Jazan的地理位置距離也門邊境較近，考慮到該煉廠的安全性問題，預(yù)計(jì)短期難以順利投產(chǎn)。根據(jù)沙特阿美最新的招股說明書，我們預(yù)計(jì)滿負(fù)荷運(yùn)行在2020年下半年。

3、浙江石化煉化一體化項(xiàng)目。

2019年5月試運(yùn)行，10月4日，浙江石化140萬噸/年乙烯裝置裂解氣壓縮機(jī)組一次試車成功，標(biāo)志著該項(xiàng)目進(jìn)入開車投料階段。浙江石化是完全意義上一次性投產(chǎn)的大型煉化一體化項(xiàng)目，項(xiàng)目的制氫環(huán)節(jié)打通之后，可以進(jìn)行汽柴油精制、石腦油精制，后續(xù)將會加快催化重整、催化裂化的進(jìn)度和相關(guān)裝置負(fù)荷。我們認(rèn)為浙江石化有望在2020年上半年完全投產(chǎn)。

4、恒力石化150萬噸/年乙烯。

2000萬噸/年煉油環(huán)節(jié)在2019年5月實(shí)現(xiàn)全流程打通滿負(fù)荷；乙烯環(huán)節(jié)，2019年11月25日乙二醇1線實(shí)現(xiàn)中交。我們預(yù)計(jì)150萬噸/年乙烯在2020年上半年投產(chǎn)。

5、恒逸石化文萊800萬噸/年煉油項(xiàng)目。

2019年11月3日“PMB 石油化工項(xiàng)目”實(shí)現(xiàn)工廠全流程打通和全面投產(chǎn)，順利產(chǎn)出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等產(chǎn)品。文萊煉化項(xiàng)目于今年3月份完成公用工程中交；7月份完成主裝置全面中交，并于當(dāng)月所有裝置轉(zhuǎn)入聯(lián)動試車階段；9月份常減壓裝置產(chǎn)出合格中間產(chǎn)品。

6、土耳其STAR石化項(xiàng)目。

由阿塞拜疆國家石油公司（SOCAR）投資63億美元的1000萬噸/年煉油項(xiàng)目。STAR煉油廠是過去幾十年來歐洲新建的最大煉油廠，也是過去30年來土耳其首個新建煉油廠。STAR煉油廠的所有設(shè)備都已在2019年3月底投入運(yùn)行。STAR煉油廠在1月份向市場交付了第一批Petkim石腦油，其柴油和航空燃料是在2月份進(jìn)入市場的。下游方面BP和Socar土耳其計(jì)劃新建PX/PTA工廠，項(xiàng)目計(jì)劃投資18億美元，新建84萬噸/年P(guān)X及125萬噸/年P(guān)TA，項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃在2023年完工。

7、湛江中科煉化。

項(xiàng)目總投資385.5億元，建設(shè)1000萬噸/年煉油和80萬噸/年乙烯，主要生產(chǎn)國Ⅵ汽油、柴油、航空煤油等油品及聚乙烯、聚丙烯、環(huán)氧乙烷等化工產(chǎn)品。項(xiàng)目共有31套主裝置，11月30日，中科煉化的20萬噸/年聚丙烯裝置、35萬噸/年聚丙烯裝置、35萬噸/年高密度聚乙烯裝置等7套生產(chǎn)裝置以及一批生產(chǎn)輔助項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)工程交接，項(xiàng)目計(jì)劃2019年底全面建成中交。我們認(rèn)為項(xiàng)目有望在2020年下半年實(shí)現(xiàn)開車，主要影響市場將會在2021年。

8、古雷煉化一體化項(xiàng)目。

項(xiàng)目總投資概算為278.38億元，分別為 80萬噸/年乙烯蒸汽裂解、30萬噸/年裂解汽油加氫、25萬噸/年芳烴抽提、9萬噸/年丁二烯抽提、30萬噸/年乙烯—醋酸乙烯樹脂(EVA)、27/50萬噸/年環(huán)氧乙烷/乙二醇(EO/EG)、60萬噸/年苯乙烯(EBSM)、35萬噸/年聚丙烯(PP)等化工裝置以及配套的公用輔助工程。2019年10月10日，古雷煉化一體化項(xiàng)目首臺大型設(shè)備——80萬噸/年乙烯裝置急冷水塔抵達(dá)古雷附近港口，標(biāo)志著該項(xiàng)目大型設(shè)備模塊化施工及吊裝工作陸續(xù)展開。我們預(yù)計(jì)項(xiàng)目在2021年以后將會影響市場。

9、衛(wèi)星石化連云港125萬噸/年乙烯項(xiàng)目。

項(xiàng)目采用乙烷及輕烴裂解，下游配套聚乙烯、EO/EG、丙烯腈等產(chǎn)品。目前項(xiàng)目儲罐區(qū)已進(jìn)入安裝、碼頭正在施工，主裝置區(qū)域進(jìn)入全面土建階段，預(yù)計(jì)2020年3季度建成后進(jìn)入試生產(chǎn)階段。項(xiàng)目需與美國乙烷出口設(shè)施的建設(shè)同步，我們預(yù)計(jì)在2021年上半年有望實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)。

10、連云港盛虹煉化。

項(xiàng)目包括1600萬噸/年煉油、280萬噸/年對二甲苯、110萬噸/年乙烯及下游衍生物、配套30萬噸原油碼頭及公用工程島等。2019年11月18日，100萬噸乙二醇項(xiàng)目破土動工，盛虹煉化一體化項(xiàng)目被列為江蘇省重大項(xiàng)目，已于2018年12月14日開工建設(shè)，目前處于建設(shè)初期，預(yù)計(jì)將于2021年建成投產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)對于市場的影響將會在2022年或以后。

對于石化產(chǎn)品的主要影響分析

1、煉油行業(yè)影響：

需求影響關(guān)鍵，預(yù)計(jì)盈利穩(wěn)中向好

我們對于未來煉油行業(yè)的盈利持正面觀點(diǎn)。根據(jù)BP能源統(tǒng)計(jì)，2018年全球煉油產(chǎn)能10005萬桶/天（50.02億噸/年），較2017年相比的產(chǎn)能增速為1.4%或增加7140萬噸/年。2019年我們預(yù)計(jì)全球新增煉油產(chǎn)能約4000-5000萬噸/年，其中包括美屬維爾京群島Limetree Bay重啟的900萬噸/年煉油產(chǎn)能。2020年由于浙江石化、恒逸石化、馬來西亞PIC、沙特阿美Jazan、中國石油華北石化等項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能超過7000萬噸/年，但考慮到項(xiàng)目開工進(jìn)度，實(shí)際有效產(chǎn)能約5000萬噸。

根據(jù)IEA在11月份的石油需求預(yù)測，預(yù)計(jì)2019-2020年全球的石油需求增長分為為100萬桶/天、120萬桶/天，由于石油的需求中包括凝析油、NGL等，考慮到美國新增50萬桶/天的NGL，因此我們預(yù)計(jì)2020年原油的需求增長或超過70萬桶/天，有望與煉油的實(shí)際產(chǎn)能增速同步。煉油產(chǎn)能規(guī)模體量大，行業(yè)開工率對于產(chǎn)出的邊際影響較大；加之歐美的產(chǎn)能裝置老化，新建裝置的規(guī)模效應(yīng)及靈活加工原料的優(yōu)勢或?qū)Ⅲw現(xiàn)。

根據(jù)IMO規(guī)定，2020年1月1日起，全球船舶使用硫含量不高于0.5%m/m的船用燃料油。根據(jù)WoodMac數(shù)據(jù)，海洋部門在2017年每天消耗380萬桶燃料油，占全球燃料油需求的一半。因此，我們估算全球船用燃料油的市場約2億噸/年，而總的燃料油市場約5億噸/年。為了應(yīng)對，航運(yùn)企業(yè)可以選擇使用合規(guī)低硫燃油、安裝脫硫裝置、改造船舶采用LNG燃料等方案。其中使用合格的低硫燃料油：規(guī)定中對于含硫量做出了要求，但是并沒有對粘度等指標(biāo)規(guī)定。從使用合格低硫燃料油的角度，未來高硫油如HSFO的市場將會減少。如果燃料油需要符合粘度的規(guī)定（如50°C時粘度為380cSt），典型的做法是將重油與輕組分混合，輕組分主要是餾分油、催化裂化油漿等。大多數(shù)煉廠都可以將減壓渣油調(diào)和成燃料油，用小部分低硫原油生產(chǎn)的減壓渣油可以和0.5%硫含量的船用燃料油混合。加氫能力較弱的煉油廠，采用低硫原油，會增加如美國輕質(zhì)低硫原油的購買量。IMO新規(guī)實(shí)施，更甜的布倫特原油溢價提升，布倫特與迪拜原油之間的價差存在擴(kuò)大的可能。新投產(chǎn)的大煉化加氫能力強(qiáng)，且多配置了渣油加氫裂化、延遲焦化裝置，可以加工成本更低的原油。

2、乙烯行業(yè)影響：

行業(yè)弱勢，輕烴裂解或煉化一體化成本競爭力強(qiáng)

由于過去幾年的乙烯高盈利，幾乎所有的大型石化項(xiàng)目都瞄準(zhǔn)乙烯產(chǎn)品，煉廠提高化工品生產(chǎn)原料的意圖也十分明顯。對于乙烯行業(yè)的規(guī)劃已經(jīng)陷入了周期陷阱。我們預(yù)計(jì)未來煉油盈利將會穩(wěn)定，而乙烯行業(yè)進(jìn)入低谷期，同時生產(chǎn)的成本曲線重心下移，具有乙烷等輕烴裂解資源、加氫裂化能力強(qiáng)的大型煉化一體化企業(yè)、煤炭資源的煤化工企業(yè)將會勝出。傳統(tǒng)的短流程僅以石腦油為路線的裝置面臨較大的競爭壓力，但石腦油路線的優(yōu)勢在于下游精細(xì)化工配套，發(fā)展碳四、碳五等精細(xì)化工的產(chǎn)品配套將會帶來輻射效應(yīng)及盈利穩(wěn)定性。

目前全球乙烯裝置接近270套，共計(jì)產(chǎn)能1.7億噸/年。乙烯的商品量極少，由于乙烯難以運(yùn)輸，需要在-100度以下存儲，因此乙烯的生產(chǎn)商多是以配套聚乙烯、苯乙烯、乙二醇等下游產(chǎn)品。目前估算乙烯每年的貿(mào)易量約200萬噸，而且貿(mào)易主要是由日本商社如丸紅、三菱等公司控制。因?yàn)橐蚁┑倪\(yùn)輸船少、租金高，所以必須連續(xù)運(yùn)行，因此乙烯船是貿(mào)易的核心。美國雖然是乙烯的生產(chǎn)大國，但至2018年底，美國僅有一個乙烯出口碼頭，而且碼頭被日本三菱商社長租。目前美國Enterprise計(jì)劃與Navigator公司合作，在美國新建乙烯出口設(shè)施，未來美國乙烯出口能力將會明顯提升。目前美國出口乙烯到中國的運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)高于乙烷的運(yùn)費(fèi)。

以全球乙烯年需求1.5億噸為計(jì)算，新增需求量約400-600萬噸/年，因此需求邊際的影響加大。過去幾年，由于網(wǎng)購及農(nóng)膜等因素帶動，乙烯最主要的下游聚乙烯的需求一直保持較快的增速。從未來三年的乙烯產(chǎn)能規(guī)劃的投產(chǎn)進(jìn)度來看，乙烯年產(chǎn)能增長將會超過700萬噸，如項(xiàng)目順利投產(chǎn)將會明顯加大產(chǎn)能過剩。但是，乙烯是在高溫、高壓下反應(yīng)，同時存儲又需要冷凍，因此乙烯裝置的開車難度明顯大于煉油，我們認(rèn)為乙烯行業(yè)的產(chǎn)能投放進(jìn)度大概率會放緩，有助于緩解行業(yè)的供給壓力。

未來乙烯行業(yè)的生產(chǎn)成本重心下移是大概率。我們看好具有乙烷等輕烴資源的乙烯裂解項(xiàng)目，看好大煉化同時認(rèn)為新的大型煉化一體化裝置中以石腦油、加氫尾油、輕烴混合裂解裝置仍具有明顯的優(yōu)勢。以恒力石化的項(xiàng)目為例：乙烯項(xiàng)目原料主要由上游的煉化裝置供應(yīng)，最大限度發(fā)揮一體化規(guī)模化優(yōu)勢。150萬噸/年乙烯項(xiàng)目以蒸汽裂解裝置為龍頭，由上游煉化一體化提供的108.06萬噸/年各類煉廠干氣、61.3萬噸/年正丁烷及170.51萬噸/年各類石腦油、8萬噸/年C9+組成的乙烯原料經(jīng)蒸汽裂解裝置裂解、分離，再經(jīng)裂解汽油加氫裝置、丁二烯抽提裝置的進(jìn)一步處理，得到乙烯、丙烯、丁二烯、C5、C6~C8等基本有機(jī)化工原料，公司150萬噸乙烯收率達(dá)48%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)常規(guī)煉廠30-33%的乙烯收率。另外丁二烯、C5、C9直接做商品外賣，抽余碳四加氫后返回蒸汽裂解裝置，加氫汽油送煉油區(qū)進(jìn)一步加工處理。

大型煉化一體化兼具規(guī)模性與靈活性。規(guī)模性在于對于輕烴的分離、碳四、碳五抽提分離等必須是在一定規(guī)模效應(yīng)的基礎(chǔ)上才具備經(jīng)濟(jì)價值。相對于傳統(tǒng)的以石腦油、加氫尾油等重質(zhì)原料的裂解乙烯，以及以乙烷、LPG等輕質(zhì)原料的裂解乙烯，煉化一體化下，混合進(jìn)料具有靈活性，原料保障性強(qiáng)；通過在煉油環(huán)節(jié)的加氫裂化，最大程度對重質(zhì)原油進(jìn)行轉(zhuǎn)換，對于輕烴進(jìn)行綜合利用，以提升附加值。同時，副產(chǎn)部分的碳四、碳五等非常適合下游發(fā)展精細(xì)化工。

3、丙烯行業(yè)影響：

丙烷脫氫或持續(xù)向好

目前全球丙烯產(chǎn)能超1.3億噸，需求約1.06億噸，其中中國的需求約占全球的30%。目前裂解乙烯副產(chǎn)（以石腦油為主）仍是丙烯最主要的供應(yīng)來源，約占45%；其次為煉廠FCC裝置，約占30%；丙烷脫氫約占丙烯供應(yīng)的10%以上，但預(yù)計(jì)占比仍將逐漸升。

大型煉廠一般都會配備催化裂化（FCC）裝置，恒力石化雖然沒有配置FCC但是有混合脫氫裝置生產(chǎn)丙烯。假設(shè)1000萬噸煉油產(chǎn)20萬噸丙烯、100萬噸乙烯路線產(chǎn)40萬噸丙烯，如果2020年全球新增5000萬噸煉油、600萬噸乙烯，則對應(yīng)丙烯的產(chǎn)量增量為340萬噸。但考慮到乙烯裂解環(huán)節(jié)中輕烴原料的比例增多，實(shí)際產(chǎn)量或少于這個數(shù)字。從需求的角度，丙烯的需求和消費(fèi)屬性相關(guān)程度高，比如下游無紡布應(yīng)用等，2020年全球新增丙烯量或在400-500萬噸，剩余的缺口主要通過丙烷脫氫（PDH）、煤化工路線來補(bǔ)充。

丙烷脫氫或持續(xù)向好。丙烷脫氫雖然工藝成熟穩(wěn)定，且相對投資成本較低，但是開工難度較大。主要是高溫反應(yīng)，副產(chǎn)一些輕烴和重?zé)N；而熱分解在催化劑上容易結(jié)焦，降低反應(yīng)活性，因此需要頻繁的催化劑再生和復(fù)雜的反應(yīng)器設(shè)計(jì)。根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，至今全球丙烷脫氫共投產(chǎn)32套裝置，合計(jì)1347萬噸/年產(chǎn)能；其中國內(nèi)14套裝置，產(chǎn)能640萬噸；美國僅三套裝置，合計(jì)產(chǎn)能216萬噸/年。2019年新投產(chǎn)的PDH裝置主要是衛(wèi)星石化45萬噸/年、巨正源60萬噸/年；2020年預(yù)計(jì)有浙江石化60萬噸/年、東華寧波66萬噸/年、福建美德66萬噸/年等裝置投產(chǎn)。預(yù)計(jì)丙烷脫氫仍有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢，我們認(rèn)為美國、澳大利亞、俄羅斯等未來的丙烷供應(yīng)量將會持續(xù)增加，原料的保障力度強(qiáng)；同時丙烷脫氫的實(shí)際項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度整體推遲較多。

4、PX行業(yè)影響：

短期弱勢、長期產(chǎn)能影響或?qū)p弱

2018年中國國內(nèi)PX需求較2017年增加440萬噸，至2740萬噸，其中進(jìn)口量1590萬噸。2018年全球PX產(chǎn)能約5650萬噸，中國產(chǎn)能1463萬噸，約占全球產(chǎn)能的26%。

大型煉化項(xiàng)目中的PX生產(chǎn)工藝主要包括抽提蒸餾單元、歧化及烷基轉(zhuǎn)移單元、苯/甲苯分離單元、二甲苯精餾單元、吸附分離單元和異構(gòu)化單元等。非煉化一體化裝置主要是外購石腦油（凝析油、燃料油）、混合芳烴等進(jìn)行生產(chǎn)。PX的生產(chǎn)路線主要有：1）石腦油（或燃料油）催化重整中混合芳烴抽提；或者石腦油裂解乙烯的粗裂解汽油（Raw Pygas）中抽提；2）甲苯歧化（TDP）或選擇性歧化（STDP）；3）異構(gòu)化等工藝。PX最直接的原材料是混合芳烴，而混合芳烴通常來自于石腦油，最原始的原料是原油。

2018年全球新增三套PX裝置，分別為沙特PetroRabigh134萬噸/年、越南Nghison68萬噸/年、福海創(chuàng)160萬噸/年裝置，但是由于開工進(jìn)度原因，至少有一半產(chǎn)量增長貢獻(xiàn)在2019年。加上2019年恒力石化400萬/年、中化弘潤80萬噸/年、海南煉化二期100萬噸/年裝置，市場供應(yīng)明顯增大。而2020年將會是有史以來PX投產(chǎn)量最大的一年，主要有恒逸石化文萊150萬噸/年（或2019年底投產(chǎn)）、浙江石化一期400萬噸/年、沙特阿美Jazan100萬噸/年、東營威聯(lián)化學(xué)200萬噸/年等裝置?？紤]到全球需求約5000萬噸/年，即使維持10%的需求增速也無法消化新增產(chǎn)能的增長。但2021年以后的新增項(xiàng)目放緩，PX的長期供應(yīng)壓力或?qū)⒕徑狻?/p>

PX的短期壓力增加，預(yù)計(jì)不具備規(guī)模效應(yīng)的，以及短流程以外購石腦油為主的生產(chǎn)裝置將會逐漸退出。由于芳烴重整過程中會副產(chǎn)大量氫氣、余熱，大型煉化一體化裝置對于物料綜合利用以降低成本，同時純苯的價格也會影響到PX整體裝置（或重整裝置）的利潤，近期純苯的價格上漲也會改善行業(yè)的盈利。

SLP專業(yè)建設(shè)實(shí)驗(yàn)、醫(yī)療環(huán)境

森拉普爾專業(yè)建設(shè)科學(xué)、環(huán)保、專業(yè)的實(shí)驗(yàn)、醫(yī)療環(huán)境。服務(wù)范圍包括規(guī)劃設(shè)計(jì)、裝修施工、氣路系統(tǒng)、排水系統(tǒng)、通風(fēng)系統(tǒng)、資質(zhì)認(rèn)證、家具設(shè)備等一系列實(shí)驗(yàn)室建設(shè)服務(wù)，專業(yè)的一站式實(shí)驗(yàn)室建設(shè)服務(wù)值得您的信賴！